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跨境电子商务企业投资效率研究

  [摘要]随着跨境电子商务的快速发展以及电子商务技术的合理应用,国际贸易发展水平大幅提升。本文在GBergendahl(2005)模型基础上进行了一些扩展,在研究跨境电子商务企业投资与收益两者之间的关系的基础上,对其投资回报率进行了实证分析。 
  [关键词]现金流量模型; 投资效率; 跨境电子商务 
  [中图分类号]F83059 
  [文献标识码]A 
  [文章编号]2095-3283(2017)11-0064-03 
  [作者简介]李景秀(1981-),女,辽宁灯塔人,讲师,研究方向:国际贸易。 
  [基金项目]广东白云学院2015年科研项目(项目编号:BYKY201521);广东白云学院金融学重点学科建设项目(项目编号:白云学院教[2017]41号)阶段性成果之一。 
  一、引言 
  在过去的几十年里,如何提高国际贸易效率,一直是学术界关注的热点问题。由于信息技术的发展,电子商务技术的合理投入不失为提高国际贸易效率的一种新方法。在国际贸易发展过程中,电子商务技术的作用是巨大的,并且有不断增强的趋势。在经济全球化背景下,信息通信技术已经成为促进国际贸易和经济发展的重要因素。 
  国际贸易发展有赖于科学的知识环境和科学的解决方法,这种解决方法要以效率为导向,以及贸易主体和各经济主体实践水平的提高。国际贸易效率的提高通常依赖于电子商务技术的投入所提供的机会。电子商务技术使用的不充分和不恰当将会影响国际贸易的发展。评估电子商务技术投资效率是国际贸易发展的重要前提条件。与传统贸易相比,电子商务技术的投入,会使新的贸易支出成本降低,但由于电子商务技术需要持续性的投入,又会导致其贸易成本不断上升。电子商务技术的合理使用,会提高国际贸易发展水平。因此有必要使用一种工具来衡量跨境电子商务企业投资规模是否合理。本文正是在此背景下进行的研究,以期使评价结果更加客观、符合实际,为风险投资提供客观依据。 
  二、文献综述 
  关于企业投资电子商务技术的原因,相关学者进行了一些研究。M khosrowpour(2006)在国际贸易中投入电子商务技术,会导致企业通过网络销售货物的支出成本低于传统销售支出成本。并且认为,通过网络销售产品的数量由价格、质量和交换条件决定。根据KLKraemer’s(2006)的研究,企业通过互联网销售产品可以提高客户服务水平、降低支出成本、并且获得更多的收入。Khosrowpour(2006)认为应用电子商务技术的企业,可以在广告和博览会设备上投入更少的钱。更多的活动支出用于交货和店铺的建立与维护。通过互联网销售,产品价格与传统贸易商品价格相匹配交易价格能够超过支付成本。电子商务为达成交易提供了更多的机会,并促进国际贸易新形式的形成。M A Hitt (2002)认为促使企业发展电子商务的主要原因是可以获得额外的收入,更少的管理支出,运行效率更好和更多的利润。 
  关于电子商务企业投资收益问题,相关学者也做了一些研究。美国shaun GAndrikopoulos 最早提出了理论收益乘数分析法。这种方法认为网络企业的收入对成本呈指数化增长,收入增长的同时成本相对下降,利润率上升,网络企业增長率是这两种增长率综合的结果,该方法也适用于电子商务企业投资收益问题研究。美国Henry MBlodget建立了修正的市盈率模型,该模型在传统市盈率的基础上,考虑了对电子商务企业未来市场份额的预计。唐敬年、皮立君等以比较典型的电子商务企业亚马逊公司为例,为电子商务企业价值评估方法的研究提供了基于绩效预测的收益现值法的基本思路,并提出了对传统收益现值法进行调整的方法。吕发钦对目前电子商务惬意价值评估方法中具有代表性的市盈率模型、价格销售比模型、经济附加值模型、市值比访问模型以及营销回报模型进行了对比分析,提出了每一种模型适用的最佳条件。苏红亮、张畅通过对电子商务企业与传统企业的对比分析,提出将期权定价理论引入评估模型中,对该模型中目标企业的现行价格、目标价值变动的方差、期权的期限三个变量进行了界定,并利用该模型进行了实例验证。朱超通过对电子商务企业价值影响因素进行分析,提出了价值评估指标体系,为完善现有的价值评估模型打下了基础。欧阳志荣通过利用投资回收期、折现现金流量法、内部收益率等分析工具,计算出电子商务系统的投资回报率。赵赢对传统的现金流量折现法进行了修正,将营销支出、研发支出以及与开展电子商务不相干的行政管理费用予以资本化处理。而运用“模拟现金流”——开展电子商务产生的收入减去与收入相关的成本与管理费用后的金额,来预测企业发展的趋势,解决了电子商务企业受益为负无法预测企业未来发展趋势的问题。Mackeviiu et al(2006)把现金流量定义为在公司投资期间所获得的收入和现金等价物的收入。该方法的优点是现金流量贴现方法——风险溢价可计入折现规范要素。该方法看起来简单,但在计算过程中证明贴现规模大小时问题就出现了,贴现的一些影响因素,如通货膨胀的变化,没有考虑到实体的偿债能力,这些因素都可能影响目前的现值,但是在贴现过程中没有考虑到。 

 
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